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鋼鐵走向
- 分類：公司新聞
- 發布時間：2022-08-15 12:22
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【7月份經濟數據點評】經濟存在二次探底風險
1、7月經濟數據沒有延續前兩個月的改善趨勢，并且是在7月疫情并不嚴重的情況下幾乎所有數據都出現了邊際弱化的跡象，可能說明疫情后的修復邏輯已經告一段落，下一階段地產、疫情等問題可能導致經濟出現二次探底的風險。
2、地產數據方面，7月商品房銷售面積同比-29%，在6月脈沖式改善結束之后又回到了幾乎歷史最差的增速水平。而在近期停貸問題持續發酵并已開始影響新房市場的情況下，接下來的地產銷售水平可能會再下一個臺階，開發商的現金流問題也可能進一步惡化，接下來需要密切關注部分龍頭焦點房企的債務情況。
3、7月新開工面積同比-45%，在去年基數已經大幅回落的背景下，同比增速仍然維持歷史最差水平。而從近期土地市場的成交情況來看，民企“躺平”的心態是進一步蔓延的，考慮到城投拿地轉化成新開工的效率較低，接下來的新開工也可能進一步惡化。
4、施工面積繼續降至-3.7%，竣工面積累計同比也掉至-23.3%，這兩個數據算是地產數據中下滑的相對偏慢的。但是在銷售持續惡化，有效保交樓措施仍然看不到的情況下，整個地產鏈條的重心都將繼續下移。
5、7月基建投資同比9.1%左右，5、6月份專項債的加速發行以及一些再貸款的落地使得7月份基建成為這期數據中幾乎唯一的亮點。從中觀上我們也能看到7-8月份基建相關品種（水泥、瀝青、螺紋等）的需求確實是有所改善的，相較于上半年基建投資更多靠價格因素支持而言，三季度的基建實物工作量確實是有所改善的。目前看來，三季度問題不大，四季度的資金情況可能會再次面臨考驗。
6、7月工業增加值同比3.8%，繼續保持住了韌性。出口和工業生產目前有點“相依為命”的感覺，但在外需持續放緩的背景下，最好的情況可能也就是橫住了。
7、7月社零同比小幅回落至2.7%，“報復性”消費似乎已經告一段落，而在8月海南疫情爆發后，整個下半年我們恐怕都很難預期消費還能再有多少改善的空間了。
8、總體而言，在經歷了5-6月份的疫后修復之后，經濟再次呈現較為疲軟的狀態，地產和疫情是主要的兩個問題。雖然今天央行的降息超出了市場預期，但從7月zzj會議和二季度央行貨幣政策執行報告的表述來看，下半年我們還是很難預期會有什么大規模的刺激性政策，政策基調基本是偏平偏穩的。這種情況下，我們需要小心的是經濟的二次探底以及潛在增速水平的回落，這是未來一段時間市場需要重新定價的部分。
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